拉丁美洲在2026年第一季度继续稳坐全球博彩业最具活力的增长区域之一。从巴西的监管适应期走向稳定产出，到墨西哥与秘鲁持续扮演多家运营商的业绩引擎，这片横跨中美洲与南美洲的博彩市场正在交出各自不同的季度答卷。Flutter在巴西的营收同比暴增722%至7400万美元，Betnacional月均玩家数增长超40%；Codere Online凭借墨西哥13%的NGR增长创下季度纪录；Betsson拉美营收攀升25%，占集团总收入三分之一；Rush Street Interactive的拉美月活用户飙升54%至约54.3万，单位用户收入更是从去年Q4的32美元跳升至54美元。然而，这组看似全线飘红的数据中隐藏着一条共同的暗线——不利的体育赛事赔付结果正在大面积侵蚀各家的利润底色。
巴西走过监管震荡期，体育赔付成共性逆风
Flutter是本季度拉美市场最引人注目的赢家。这家博彩巨头在巴西的7400万美元季度营收较去年同期仅900万美元实现了722%的飞跃，这背后是其去年5月以3.56亿美元收购Betnacional运营商NSX集团56%股权的战略布局开始集中兑现。Betnacional的月均活跃玩家同比增长超40%，Flutter将此归因于体育博彩和在线博彩产品端的持续改善，即便品牌收入仅微增1%——处理量和在线博彩收入的增长被极其不利的体育赛事结果严重对冲。Flutter旗下Betfair巴西实现了10%的有机增长，成功跨越了2025年1月受监管市场启动后重新注册流程摩擦带来的获客障碍，公司明确将进一步提升串关产品和促销力度以迎接六月世界杯的流量高峰。
Entain在巴西同样感受到体育赔付的寒意。国际板块净博彩收入仅微增1%，在线博彩收入8%的增长勉强填补了体育博彩收入3%的下滑缺口，后者在投注量飙升11%的背景下依然失血。CEO斯特拉·戴维在业绩电话会上坦言，最近三个季度巴西市场的体育利润率持续处于极低水平，这提醒所有正在该市场押注的玩家需要保持警惕。她对世界杯的预期颇为务实，认为全年收入贡献约在1%左右，不应过度承诺其拉动效应，但承认这提供了一个绝佳的获客窗口，巴西市场将深度参与其中。
墨西哥秘鲁持续吸金，哥伦比亚供应链格局浮现
Codere Online的墨西哥引擎继续高速运转。NGR同比增长13%至3460万欧元，月均活跃玩家攀升20%，调整后EBITDA飙升超60%至290万欧元。首席财务官阿利尔德森在业绩会上强调，公司正在继续投入扩大客户群、改善产品及客户体验，同时在世界杯相关营销上采取选择性策略，倾向于追求高效回报而非跟随市场上的盲目竞价。这一聚焦核心市场的打法有效对冲了阿根廷、巴拿马和哥伦比亚三大次要市场合计2%的NGR下滑。
Betsson的拉美布局同样收获颇丰。该区域营收同比增长25%，贡献了集团总收入的约三分之一份额，秘鲁被CEO林德瓦尔点名表扬为表现尤为突出的市场。他明确表示公司将继续在核心市场加大营销和赞助投入，对该区域的持续增长保持确定性预期。
在供应链端，Kambi披露了一组在哥伦比亚颇具统治力的数据——公司目前为该国约70%的运营商市场提供技术供应。CEO贝歇尔宣称Kambi在哥伦比亚是明确的领导者，并透露在拉美还有更多进展即将展开。他同时提到了巴西10月4日大选前正在升温的政治噪音——总统卢拉近期公开表态倾向禁止博彩，虽然贝歇尔个人认为这并非将业务引导至受监管市场的正确路径，但也承认未来几个月巴西运营商可能面临更多政策压力。
PASA官网持续追踪拉丁美洲博彩市场的增长动态与监管演变，注意到拉美各国正在从疫情后恢复性增长过渡至差异化竞争阶段——巴西在监管震荡中逐步稳定，墨西哥与秘鲁持续扮演增长极，而阿根廷和哥伦比亚则需要在政治噪音与结构性调整中寻找各自的平衡点。
————
本文来自 “PASA-全球iGaming领袖” 博彩业新闻频道：https://t.me/pasa_news
博彩原创深度频道：https://t.me/gamblingdeep
免费数据报告： @pasa_research
PASA矩阵： @pasa002_bot
PASA官网： https://www.pasa.news
